2020年11月15日，经济研究院2020年第5期“博士研究生高端学术讲坛”在中心校区邵逸夫科学馆东二层第五会议室举行，教育部“青年长江学者”、厦门大学王亚南经济研究院副院长周颖刚教授应邀作“中美贸易战下的汇率变动、生产网络与股市反应”的主题报告，活动由经济研究院副院长孙涛教授主持，学院相关教师和硕士、博士研究生共同聆听了此次汇报。

美国对华301调查发动以来，中国与美两国的汇率、股市和实物生产与以往相比均产生了较大变化。周颖刚教授考察贸易摩擦背景下中美两国金融市场的变化，特别是汇率波动率对股市收益率的影响。研究对贸易战前后两国投入产出表进行标准化处理，通过理论模型推导的空间自回归模型（SAR）形式的实证方程估计汇率变动对股票市场的直接经济含义并依据估计结果进一步计算了各行业收到的直接与间接影响。结果表明，贸易战前汇率通过生产网络对股市影响不显著，而贸易战后变为显著，尤其是其中受关税制裁冲击行业的股票所受影响更大。此外，由于两国股市所处的不同阶段和在经济中承担的不同角色，美国股市受到的损失远大于中国股市。整体而言，两国股市所受的间接影响大于直接影响；分类来说，受到制裁冲击行业的股票所受直接损失较大而其他行业股票所受间接影响更加明显。在前调或后调设置新的中美贸易战开始时间进行稳健性检验后研究的基本结论仍成立。该结论具有诸多启发性意义：在风险联动方面，贸易战期间汇率变动对股市收益率的影响显著上升折射出的汇率市场与股票市场联动性增强问题可以对我国预防跨市场风险传染提供警示；在实体经济与金融经济的关系方面，实体经济中的生产联系等可以传递金融层面的影响，因此金融风险的防范和化解根本上还应考虑实体经济要素；在国家战略方面，我国作为经济大国应当加快完善产业链、建立健全经济内循环、从根本上增强抵御外部冲击的能力；在国际关系方面，应当加强国家沟通互信与合作，避免不必要的贸易摩擦导致的俱损性后果。参会师生还就权重矩阵内生性问题和中心度刻画问题以及双循环中的区域化网络构建等与周颖刚教授展开了热烈讨论。

周颖刚教授的报告由浅入深、层层递进，为学院师生更为全面和系统的了解中美贸易摩擦相关研究新动向和新角度、探寻理论模型和实证模型相结合的具体方法拓宽了视野。